ABD Hazine Bakanlığı’nın önümüzdeki çeyrekte kuponlu ABD Hazine ihalelerinin çoğunun büyüklüğünü sabit tutması bekleniyor. Bu karar, son dönemdeki önemli artışların ardından piyasaya istikrar kazandıracak. Analistler, azalan gelirler ve artan faiz oranları nedeniyle genişleyen bütçe açığıyla karşı karşıya kalan Hazine’nin birkaç çeyrek boyunca çoğu ihale büyüklüğünü değiştirmeyeceğini tahmin ediyor.
Hazine daha önce Ağustos 2023’ten başlayarak ihale büyüklüklerini artırmış, iki yıllık tahvil ihaleleri 42 milyar dolardan 69 milyar dolara, on yıllık tahvil ihaleleri ise 35 milyar dolardan 42 milyar dolara yükselmişti. Bu artışlara rağmen, Mayıs ayında yapılan bir açıklama, Hazine’nin yakın gelecekte çoğu ihale büyüklüğünü artırmama pozisyonuna işaret ederek, gelecek yıl Mayıs ayına kadar yeterli fonlama yapılacağını göstermiştir.
Kasım ayında yapılacak ABD seçimlerine ilişkin belirsizlik de borç ihracına ilişkin önemli değişiklikleri donduracak gibi görünüyor. Wells Fargo’da makro stratejist olan Angelo Manolatos, Hazine’nin Ağustos-Ekim çeyreği boyunca mevcut nominal ihale büyüklüklerini koruyacağına dair güçlü ipuçları verdiğini ve en büyük riskin beklenenden daha erken artışlara işaret eden dilde beklenmedik bir değişiklik olduğunu belirtti.
Potansiyel bir istisna, beş yıllık Hazine Enflasyon Korumalı Menkul Kıymetlerinde (TIPS) hafif bir artış olabilir. Hazine, Pazartesi günü geniş bir finansman tahmini sunacak ve Çarşamba günü ek ayrıntılar takip edilecek. Piyasa gözlemcileri ayrıca son çeyreklerde büyüme gösteren ve şu anda toplam pazarlanabilir borcun yaklaşık %21’ini temsil ederek Hazine Borçlanma Danışma Komitesi (TBAC) tarafından önerilen %15-20 aralığını aşan Hazine bonosu ihracını da takip ediyor.
Hazine Bakanı Janet Yellen, tersine dönen verim eğrisi nedeniyle şu anda uzun vadeli borçlardan daha yüksek oranlar sunan bono satışlarının artmasını haklı buldu. Finansal Piyasalardan Sorumlu Bakan Yardımcısı Joshua Frost, hükümetin zaman içinde uygun maliyetli finansman sağlamanın yanı sıra çeşitli bir yatırımcı tabanını ve öngörülebilir ihraç modellerini sürdürme taahhüdünü vurguladı.
Jefferies’de kıdemli bir ABD ekonomisti olan Thomas Simons, Hazine’nin stratejisini destekleyerek kısa vadeli borçlara yönelik güçlü talebi ve Federal Rezerv’in faizleri düşürmesi ve Hazine’nin uzun vadeli borç ihracına odaklanması halinde yanlış adımlar atma potansiyelini gerekçe gösterdi.
Hazine, Kongre tekrar askıya almaya karar vermediği takdirde 2 Ocak’ta yeniden yürürlüğe girecek olan borç tavanına ilişkin güncellemeler de sağlayabilir. Tarihsel olarak, Hazine bu tür son tarihlerden önce borç geri ödemesi yapmış ve askıya almanın ardından ihracı artırmıştır.
İhale büyüklüklerine ek olarak, Hazine’nin Mayıs ayında başlattığı ve vadesi gelmemiş menkul kıymetleri hedefleyerek likiditeyi artırmayı amaçlayan geri alım programı da genişleyebilir. Bakanlık, nakit yönetimi için geri alımları başlatabilir veya önemli vergi ödeme tarihleri civarında daha kısa vadeli borçların geri alımına odaklanarak ne zaman başlayacağını açıklayabilir.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
